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情景推测:必和必拓敌意收购加钾交易会如何发
分类:财经资讯

Potash周一以口头攻势推高出现竞购对手的机会,但一些潜力对手已经几乎排除投入战局的可能性.

**必和必拓将敌意收购坚持到底**

可能性:非常有可能

必和必拓可能坚持自己的敌意收购,并希望Potash股东相信他们的要约有价值可言.目前,Potash坚守着"说不"的敌对防御立场.

据上个月的调查显示,Potash股东曾经表明,必和必拓需要先将每股130美元的收购价提高至162美元,他们才能接受条件.

如果必和必拓提高收购价,但还是不能打动Potash董事会的芳心,他们可能会再次拿着提高後的报价直接找股东商榷.

**竞购对手寥寥**

尽管必和必拓应能交出一份令人难忘的财报,该公司事实上已经证实了市场预测,但竞购Potash让股东忐忑难安,他们希望了解必和必拓花大价钱在一个全新业务领域进行收购的原因.

他们希望得到令其心服口服的理由,证明该交易不只是拿公司现金去回购股份和提高短期每股盈馀那麽简单.

没人认为该交易能在每股130美元成交,对Potash全球11个股东的访查结果显示,若报价提高25%至每股162美元左右,或许能赢得股东支持.

必和必拓杠杆比率较低而现金流很大,容许其为此次竞购举债450亿美元.分析师预计其下一财年现金流最多将增至400亿美元,2009/10年度预计为240亿美元.

等必和必拓公布完业绩,高瑞思及其团队就能腾出精力开始攻克Potash的股东了.

其他潜在竞购方正迅速表态不参与竞购战.巴西淡水河谷VALE5.SA周一否认了关于其参与竞争的言论.

中国铝业周二称,正着眼煤炭和稀土业务,但对是否有意涉足钾肥领域的话题避而不谈.

**其他白衣骑士**

可能性:不大可能

分析师和投行称,在全球矿商中,只有力拓和巴西的淡水河谷VALE5.SA实力足够大,可以考虑独自出价.

淡水河谷已表示,不计划参与竞购.其已拥有一些钾肥资产,而且在巴西投资的政治压力很重.

外界认为力拓也不大可能竞购.公司最近出售钾肥资产,且在2007年大宗商品周期景气,高点以380亿美元收购加拿大铝业後,仍在复原中.

--编译 蔡美珍/程琳;审校 孙茉莉

**经协商後达成协议**

可能性:不排除,但可能性很低

只有必和必拓愿意大幅提高对Potash的出价才有可能.

一些分析师称,出价至少要每股150美元,而其他人称,仅Potash净资产便价值每股160至170美元.

Potash股价2008年曾触及240美元的高位.

一些分析师称,以每股165美元以上成交的话,可能损害收益,不过上述水平不大可能.

不过若必和必拓将出价提高22%以上,还面临一个阻碍,即获得自己股东的正式批准.

--编译 田建华/白云/杜明霞/王丽鑫;审校 侯向明/宿泱韫/田建华

"显然会是一份非常杰出的财报....资产负债表状况绝佳,现金流量将会很强劲,"Perpetual Investments投资组合经理人James Bruce称.该公司持有必和必拓股票.

**中国进行反收购报价**

可能性:极有可能

据知情人士,中国国有化工集团--中化集团已经聘请几家银行,就如何阻止必和必拓收购Potash的交易提供建议.

中国作为钾肥消费大国,希望维持这一对农作物营养至关重要的产品价格在低位,不希望Potash落入必和必拓之手.

但由于中化财力不够,且存在可能的加拿大监管阻碍,故中化的可选方案受限,尚不清楚中化是否能成功组织起竞争性的收购提议.

预计中化将与一家中国合作夥伴结盟,并搜寻其他国外夥伴组成财团.

消息人士表示,中化已经与新加坡国有投资机构淡马锡控股[TEM.UL]等大型投资者进行了接触.加拿大Alberta Investment Management Corp亦表示,已接到多家中方机构的询问,以寻求竞购Potash.

必和必拓周三料将公布下半年度获利跳增50%,达到69亿美元,这等于是向Potash Corp发出一记强力警告,一般认为Potash正在设法拉拢其他企业出价,击退必和必拓.

**必和必拓退出收购**

可能性:可能

必和必拓历来对待收购都很保守和遵守规则.在这种情况下,必和必拓可能放弃这项收购,就像其放弃收购力拓一样.

此外,必和必拓可能提高收购报价,但对股东进行访查後,会发现这不会成功,然後退出.

必和必拓首席执行官高瑞思将希望避免重演力拓2007年收购加拿大铝业的结局.当时力拓在大宗商品繁荣高峰期间陷入并购战.

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Potash在美国上市交易的股票周三收盘价报146.3美元,较必和必拓每股130美元的收购价高出12.5%,显示投资者预计必和必拓会提高出价.

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