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大摩消费领航:掘金消费股
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摘要:大摩消费领航是一只消费行业基金,重点关注在消费数量增长及结构变革的背景下,中国消费行业企业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关企业,并从中寻找具有良好财务状况、较高核心价值与估值优势的优质上市公司进行投资。其股票资产占基金资产的30...

  来源:德圣基金研究中心

大摩消费领航是一只消费行业基金,重点关注在消费数量增长及结构变革的背景下,中国消费行业企业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关企业,并从中寻找具有良好财务状况、较高核心价值与估值优势的优质上市公司进行投资。其股票资产占基金资产的30%-80%,其中投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业的上市公司股票市值不低于股票资产的80%。

  随着中国消费升级和人民收入水平的稳步提高,消费行业近年来发展迅速,在对经济增长的贡献上扮演着越来越重要的角色。也正因此,消费相关行业近年来在A股市场表现强劲。以中证消费指数为例,从2005年1月4日至2010年11月3日不到六年的时间里,中证消费指数增长611.70%,而同期上证综指增长143.89%,消费行业上市公司相对于市场平均水平取得了异常丰厚的回报。

  拟任基金经理袁航女士具有6年证券从业经验,曾任大成基金管理有限公司研究员和广发证券股份有限公司发展研究中心首席研究员,2009年2月加入摩根士丹利华鑫基金管理有限公司任研究总监。其虽然没有独立管理基金的经历,但是却从事多年消费行业研究。对消费行业投资颇有心得。

  消费行业历史表现突出 未来发展空间巨大

  大摩基金公司虽然是小公司,且旗下基金数量不多,截止到3季度底,共发行开放式基金6只,其中偏股型4只。然而,该公司基金业绩却不俗,大摩领先和大摩资源今年的业绩均排在市场前20名以内。该公司尤其擅长自下而上挖掘个股。

  从历史表现来看,消费行业表现明显强于A股整体走势。06—07年的大牛市,中证消费指数优势明显,年度收益为174.18%和149.09%,而同期上证综指收益仅为129.88%和92.86%。08年的大熊市,A股大跌,上证综指跌幅达65.42%,而同期中证消费指数跌幅为56.11%,表现出了良好的抗跌性。09年之后,A股先扬后抑,而中证消费基本是节节攀升,优势更加突出。

  建议投资者对该基金积极关注。

图片 1图1:中证消费与上证综指2005年以来受益对比图

TAGS:领航大摩股掘金消费

  数据统计:德圣基金研究中心 www.dsfof.com

  数据截止日期:2010年11月3日。

  从历史表现来看,消费相关行业经历了蓬勃的发展。而从长远来看,“十二五”规划和经济结构转变以及人民生活水平的不断提高,将为消费行业的发展提高充分的政策支持和充足的发展动力。在未来的一段时期内,中国将迎来消费的黄金发展期。

  首先,“十二五”规划将有促进消费潜能迸发。一方面,“十二五”规划明确提出着力保障和改善民生,这将改善居民预期,刺激消费潜力释放。另一方面,“十二五”规划强调合理调整收入分配关系,努力提高居民收入在国民收入分配中的比重,将大大改善居民,特别是中低收入居民的收入水平,这无疑也对消费行业是一大利好。另外,“十二五”规划指出,未来几年政府将着力加快西部和其它内陆地区的经济增长步伐,加速这些地区的城镇化进程。相信在中央政策的大力刺激下,未来城市化率将迅速提高,也必将推进相关地区的消费升级。

  其次,中国经济正面临转型,消费行业将获更多政府支持。在“十二五”规划中,消费将被提为中国经济增长的第一大驱动力。这意味着,在GDP指标放缓的同时,消费占国民生产总值的比重将明显提高。众所周知,依靠投资和出口拉动经济增长的模式已经不可持续,随着中国收入分配制度的完善以及人均收入的日益提高,消费贡献率必然上升。从国家已经出台了一系列促进消费的政策,包括汽车减税、家电下乡补贴、以旧换新等,政府对消费的政策支持已经非常明显。

  最后,从人口结构的变化看,中国人口成本红利正在消失,刘易斯拐点即将到来,人口消费红利已经来临,随着国民收入的不断增加和人口老龄化的趋势,大消费行业面临广阔的发展空间。

  当然消费行业虽然前景一片大好,但也目前也面临着一些问题。例如,经历较快发展之后,A股市场消费板块整体估值较高。从中证指数公司行业指数最新数据来看,消费行业目前市盈率为52.20,仅次于信息行业,估值偏高。但是估值最终还是要看其业绩能否保持持续较快增长,那些业绩确定性高且增长速度快的公司优质上市公司仍具备较高的投资价值,而且目前A股市场的消费板块也不缺乏此类优质个股。

  表1 中证行业指数市盈率一览

序号 指数名称 市盈率
1
中证金融
16.03
2
中证能源
19.98
3
中证公用
26.84
4
中证工业
27.10
5
中证可选
34.07
6
中证医药
36.67
7
中证电信
37.83
8
中证材料
51.84
9
中证消费
52.20
10
中证信息
67.93

  正是看中消费行业的良好发展前景,摩根斯坦利华鑫基金公司推出了其消费主题基金——大摩消费领航基金。

  大摩消费领航:重点投资消费及相关行业 追求长期稳定增值

  大摩消费是大摩系基金旗下第五只偏股方向的基金,从该基金的大类资产的投资比例限制来看,该基金是一只配置混合型基金。该基金的特别之处在于该基金重点投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业的上市公司,而且其契约中明确规定投资于此类股票的市值不低于股票资产的80%。作为一只重点投资于消费主题的配置混合型基金,该基金的投资目标是:通过深入研究,致力挖掘并投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业中,具有竞争优势和估值优势的优秀上市公司,把握消费数量增长和结构变革所带来的投资机会,在严格控制投资风险的前提下,追求基金资产长期稳定增值。

  在投资策略上,该基金采取“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略,指导投资。 该基金将采取积极、主动的资产配置策略,重点关注在消费数量增长及结构变革的背景下,中国消费行业企业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关企业,并从中寻找具有良好财务状况、较高核心价值与估值优势的优质上市公司进行投资。本基金遵循消费数量增长和结构变革双主线,按照消费主体、消费对象、区域消费、创新消费和消费拉动五个主题及其辐射消费链的观察角度筛选投资对象。

  由此可以看出,大摩消费领航基金是针对目前消费行业良好发展前景而开发的主动型基金。该基金的投资思路十分清晰,在充分认识当前消费行业良好发展机遇的大背景下,借助“十二五”规划的东风,通过“自上而下”大类资产配置和“自下而上”的个股精选的投资方法,精选消费及其相关行业的优质上市公司,在科学严格管理风险的前提下,谋求基金资产的中长期稳健增值。

  管理团队:资深团队为后盾 研究总监亲挂帅

  摩根士丹利华鑫基金公司规模并不大,但其旗下并不缺乏特点突出,业绩表现出色的基金。大摩资源风格稳健,操作灵活,擅长根据市场环境的变幻及时改变投资策略,长期业绩表现突出。大摩领先则注重通过“自下而上”的个股精选为投资者追求超额回报。而2010年新成立基金大摩卓越也凭借其良好的投资运作,近期表现突出。这些也都在一定程度上展示了大摩研究团队的研究实力,这也将是大摩领航基金取得出色业重要支撑。

  大摩领航基金的拟任基金经理袁航女士,现任研究总监。袁航女士长年从事消费行业投资研究,最初在全球著名的消费品公司宝洁公司工作,担任产品供应部计划经理和品类管理经理,这一经历使得袁航女士对消费品公司整个企业运作有了一线经验。之后分别在大成基金任消费品研究员,在广发证券主要研究食品饮料、交通运输。现任大摩华鑫基金研究总监,同时负责大消费行业研究小组和宏观策略研究小组。用袁航女士自己的话说,出道于实体消费、深造于消费大国、潜心于消费研究。相信袁航女士在消费行业的从业及研究经历,将对其管理该基金提供极大的帮助。

  消费行业前途光明 大摩消费领航值得重点关注

  总体来看,消费相关行业在过去的几年时间里经历了蓬勃的发展。而且随着“十二五”规划的深入、经济发展方式转变以及人民生活水平的提高,消费行业将获充分的政策支持和持续的发展动力,消费相关行业在未来一段时间内将迎发展期。尽管目前消费相关板块也面临着估值偏高等问题。但是那些业绩确定性高且增长速度快的优质上市公司将最终将高估值问题消化,这些公司也就具备更高的投资价值,而且目前A股市场的消费板块也不缺乏此类优质个股。

  大摩消费是一只重点投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业的偏股混合型基金,而且该基金的契约中明确规定投资于此类股票的市值不低于股票资产的80%。而且该基金的拟任基金经理袁航女士在消费行业研究经验丰富,这将为该基金的投资运作提供有力支持。毫无疑问,消费将在促进经济增长中扮演越来越位重要的角色,大消费板块也具备良好的长期投资价值,大摩消费领航也值得投资者重点关注。

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