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四大基金公司策略报告认为2012年A股将震荡筑底
分类:股票基金

  紧跟宏观走势 公募基金2012年瞄准大消费

  临近年末,基金公司2012投资策略相继出炉。广发基金(微博)、南方基金(微博)、嘉实基金(微博)、交银施罗德基金(微博)等公司的投资策略报告认为,2012年随着国内通胀见顶回落,经济缓慢下行,流动性将有望改善。受欧美债务危机等外围不确定因素的影响,明年A股市场将呈震荡筑底格局,看好周期股的估值修复行情和经济转型受益行业等。

  基金普遍预计,2012年上半年或将迎来估值修复带来的结构性反弹行情,就全年来看,基调仍以区间震荡为主

  市场将逐步探底

  ■本报记者 隋文靖

  广发基金认为,就2012年全年经济增长而言,上半年出现低点的概率较高,但下半年复苏的理由并不充分,预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移,全年经济增长呈现L型走势,全年GDP增长在8.2%左右。市场方面,预计估值修复带来的结构性反弹行情可能在一季度出现,但就全年来看,出现系统性上涨的机会不大,全年基调仍以区间震荡为主。

  挥手告别2011年惨淡股市的同时,新一轮的投资征程也拉开了帷幕。而基金刚刚落下帷幕的激烈角逐战仍让人记忆犹新,新华泛资源优势、博时主题行业和鹏华价值优势等3只基金勇摘主动管理偏股型基金前三甲桂冠。与此同时,随着年底各基金最新份额的陆续披露,基金公司的最新资产规模也浮出水面。

  南方基金认为,虽然股市精确底部难以测算,但根据A股市场曾在资金极端恶化的2005年11月和经济极端恶化的2008年10月形成的两大底部来看,目前市场已进入底部区域。估值上,A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。随着政策的逐渐转向,A股有望通过反复震荡,逐步完成筑底过程。

  《证券日报(微博)》基金周刊根据上述去年旗下股基业绩居前和资产规模居前的基金公司近期陆续公布的2012年投资策略报告整理发现,各基金公司普遍认为,2012年经济高点将在上半年出现,随着国内通胀见顶回落,流动性将有望改善,A股市场出现系统性上涨的机会不大,全年基调仍以区间震荡为主。

  嘉实基金将明年的宏观经济整体定性为类衰退中后期,稳增长将成为中央对明年经济定调的核心。预计上市公司盈利增速的底部会在明年一季度出现。从市场结构看,中小市值公司的盈利预期尚未充分下调,成为市场的主要风险之一。虽然市场处于底部,但运行还会有反复。但债券市场的上涨同时也在提升股市的重心,总体看股票市场投资时机逐步来临。

  对于2012年的投资布局,多数基金公司看好估值修复的周期类个股和受益于政策及经济转型等行业,其中,估值相对便宜的大消费行业仍是关注焦点。

  关注转型受益行业

  经济层面:

  随着A股市场估值不断下移,交银施罗德认为大盘股和周期股将有望显著向上修复,因为当前A股整体估值处于历史低位,动态PE已低于2004年、2005年及2008年,无需过分担心下行风险;另一方面,流动性可能在2012年得到显著改善,推动估值积极回升。

  上半年或现经济增速低点

  在配置方面,广发基金认为,固定收益方面看好类属资产配置,看好中长久期利率及高等级信用品种。行业方面看好食品饮料、医药、商业和纺织服装业,同时关注新蓝筹板块。在政策已经逐渐转向宽松的情况下,如果上市公司盈利下调有限,则存在估值修复和分红的收益性机会,尤其是银行、地产、煤炭等板块。

  去年最抗跌的基金公司新华基金(微博)预计,2012年全年经济GDP在8.5%左右,通胀在3%左右,经济增速低点应该在明年一季度或二季度初出现。

  南方基金建议重点配置受益于政策放松的银行板块。随着通胀和成本压力回落,工程机械、白色家电、汽车等毛利率有望小幅回升的中下游制造业也值得关注。此外,通胀回落后,居民真实收入和购买力将回升,可以继续持有品牌消费板块。

  广发基金(微博)也认为2012年上半年,经济出现低点的概率较高,但下半年复苏的理由并不充分,预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移,全年经济增长呈现L型走势,全年GDP增长8.2%左右。

  嘉实基金主要看好三条投资主线:关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业;关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业,包括高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业;在主题投资方面,关注中央1号文件、“十二五”专项规划及经济转型等主题。(黎宇文 常仙鹤)

  以1094.17亿元排名基金公司规模榜第4名的博时基金认为,2012年中国经济将会由衰退转向小幅滞胀;同时,资本市场风险溢价上升、估值中枢下移的过程仍将持续。2012年的市场趋势由周期力量决定,政策只会改变节奏。其中,上半年僵持于过度刺激后果未除与制度红利未现的博弈,下半年周期向上与制度红利将逐渐释放,改变资本市场的趋势。

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  大盘走势:

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  A股有望迎来结构性反弹

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  华夏基金(微博)公司总经理范勇宏认为,2012年总体的投资策略应当是防御保守的一年,理性投资、价值回归应成为主流投资理念。值得关注的是,政策变化成为影响股市变化的重要因素,在当前A股股指和估值水平跌到了历史低位的情况下,如政策应对得力,2012年的股市有望“柳暗花明又一村”,总体上要好于2011年。

  旗下泛资源优势基金荣登偏股基金榜首的新华基金公司预计,2012年年初,在货币适度放松、流动性改善的环境下,股市会有一个“跌出来”的反弹行情。从全年看,判断上证指数呈现U形走势的概率比较大。

  而最新资产规模逼近千亿的广发基金则认为,当前,经济增速放缓已得到一致认可,企业盈利增速下调的风险也在股价中得到了一定的反应,政策转向信号出现,未来一个季度,流动性呈现逐月好转的态势,预计估值修复带来的结构性反弹行情可能早于市场预期出现。但就全年来看,出现系统性上涨的机会不大,全年基调仍以区间震荡为主。

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