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益民基金黄祥斌:短期内市场将保持个股活跃
分类:股票基金

  文/ 益民基金策略分析师 黄祥斌

  文/ 益民基金 黄祥斌

  上周沪指沿续前期的强势收出阳线,量能略有放大,市场结构性行情特征明显。盘中,一方面,LED行业景气度上升带来的相关个股全线走强。另一方面,受地产开发商企业再融资可能放开消息影响,房地产产业链表现活跃。展望未来,我们认为结构性行情有望延续,但是可能也需要注意物极必反带来的隐忧。

  上周沪指呈现震荡格局,虽然最后一个交易日跌幅放大,但是就全周看,股指延续了前期的强势。至此,沪指周线已经收出5根阳线。盘中,以医药、环保、食品板块表现较活跃。展望未来,我们认为结构性行情的流动性基础虽似有隐忧,但是难以发生质的改变,板块轮动的格局有望延续。

  首先,结构性行情的流动性基础需要密切跟踪。一方面,上周美圆指数突破84整数关口,创下近3年来的新高,强势特征非常明显,而人民币兑美圆虽然在最后两个交易日走强,但是整体而言,其持续上攻的势头减弱。未来,汇率方面的波动可能会给国内流动性带来变数。另一方面,从直接观察到的流动性指标7天银行间拆借利率看,上周最后两个交易日上升超过70个基点达3.68%,也意味着流动性可能正在发生微妙的变化。

  首先,流动性充裕的基础预计短期内难以发生实质性改变。一方面人民币兑美圆汇率短期有所波动,升值步伐似有放缓迹象。另一方面,观测到的银行间拆借利率有所抬升,IB0007上周五上升近60个基点至4.88%,容易引发流动性趋紧的判断。即使如此,如果考虑到国内以房价为代表的资产价格泡沫被挤破后带来的灾难性后果,以及上周五恰逢月末带来的银行贷存比压力,我们认为流动性趋紧的现象难以持续,当然后续该点需要密切跟踪。

  其次,结构性行情特征是否已经演绎到极致?统计数据显示,中小板、创业板指数对沪深300的指数的相对溢价已经达到近3年来的高点。虽然经济数据及预期不好利于中、小市值个股行情的演绎,但是正所谓物极必反,风格转换的时点会否到来,需要保持一份警惕。

  其次,中采PMI数据显示经济似乎没有预期那么“坏”。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比4月份回升0.2个百分点,分项指数中多数指数有所回升,整体走势好于历史同期,显示当前经济运行基本态势稳中见升。

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