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中小银行理财患“债券依赖症” 超额收益高企背
分类:理财保险

摘要:虽然商业银行对于房企融资日趋谨慎,多家上市银行开发贷甚至呈现出负增长,但是部分银行的理财资金却依旧在房企融资中扮演重要角色。 《证券日报》记者注意到,一些中小银行的理财产品收益率虽然相对较高,但是资产配置持续较高比例依赖房企融资,资产种类略...

中小银行理财产品的相对高收益率更像是一场刀尖上的舞蹈。

  虽然商业银行对于房企融资日趋谨慎,多家上市银行开发贷甚至呈现出负增长,但是部分银行的理财资金却依旧在房企融资中扮演重要角色。

《证券日报》记者观察发现,部分中小银行对于收益率的追求可谓极致。某西部地区某城商行一款11月24日兑付理财产品的公告显示,银行获得的投资收益(包含兑付给客户的收益和超额收益)折合成年化投资收益率达到了7.19%,且该产品的资金投向全部为债券。

  《证券日报》记者注意到,一些中小银行的理财产品收益率虽然相对较高,但是资产配置持续较高比例依赖房企融资,资产种类略显单一。

然而,有数据显示,截至11月19日,今年以来,发生违约的债券已有54只,债券余额共计283.34亿元,有别于过去主要集中于民企违约的情况,今年有部分国企、央企卷入其中。

  此外,资管新规(央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》)对于固定收益类产品投资于非标资产的信息披露较为严格,包括融资客户、项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构、风险状况等。但是,《证券日报》记者注意到,目前披露达标的银行并不多。

理财产品收益率至上

  理财资金投向

中小银行资金投向紧盯债券

  难舍房地产信托

中国银行业理财市场报告显示,2016年上半年,封闭式理财产品兑付客户收益率呈现出下降的趋势,兑付客户年化收益率从年初的平均4.2%左右下降至平均3.7%左右。不过,对于以城商行和农商行为主的中小银行而言,其推介给投资者的产品收益率无疑必须明显高于行业均值,否则很难抢占市场。2016年上半年,城市商业银行加权平均兑付客户收益率最高,为4.32%;其次为农村金融机构,为4.19%;国有大型银行为4.03%;全国性股份制银行为3.86%;外资银行最低,仅为3.05%。

  对于银行发行的大多数非结构性理财产品而言,产品说明书中关于投资方向的表述大多大同小异,区别主要在于几个大类资产投资比例的区间范围。

令人比较意外的是,虽然中小银行兑付给投资者的投资收益最高,但是其获得的超额收益依旧可观。

  然而,尽管银行展示出来的投资品种十分丰富,但是,对于部分中小银行来说,支撑较高收益率理财产品的投资方向还是房企融资类资产(以房地产信托为主,也包括资管计划)。

以上述西部地区城商行发行的理财产品为例,投资5万元-9万元的客户的年化收益率为4.05%;投资10万元及以上客户的收益率为4.08%,在目前的银行理财产品中,这可以说是相当不错的回报。但是,该行自己留下的超额收益也不少,换算成年化收益率也达到了3.1%,该理财产品中的投资收益率达到了7.19%。

  《中国银行业理财市场报告》显示,截至2016年6月底,投向实体经济的理财资金涉及国民经济90多个二级行业分类,其中规模最大的五类行业为:土木工程建筑业、房地产业、公共设施管理业、电力热力生产供应业和道路运输业等,前五类行业占比为51.54%。此后,该报告并未再对理财资金支持实体经济的行业进行分类,因此上述数据未能获得刷新。

上述兑付情况并不是偶发的个案。该行另一款理财产品的兑付公告显示,客户获得的年化收益率为4.08%,获得的投资收益约201.3万元,而银行获得的投资管理费约为117.8万元,银行留下的超额收益相对于客户本金计算,折合成年化收益率约为2.4%。从该银行披露出来的上述两款理财产品的资产组合来看,其投向全部是债券,与理财产品说明书中“募集资金用于100%投资全国金融市场可流通债券”的表述相吻合。

  但是,《证券日报》记者观察部分城商行的非典型数据发现,目前仍有较高比例的资金投向房地产开发项目和房地产企业融资。

此外,本报记者查阅多家银行理财产品说明书和兑付公告发现,债券成为了众多中小银行理财资金投向最重要的甚至是唯一的选择。

  例如,华东地区某城商行2017年上半年披露出来的月度资产配置情况持续显示,该行彼时逾半数资产投向与房企(包括普通房企、城投公司等)融资有关的项目;今年上半年,该银行与房企融资相关的资产配置占比虽然降至不足四成,但是依旧占据首位。

“城商行和农商行的理财产品更加偏爱债券投资,而国有银行和股份制银行更加侧重对货币市场工具的投资。尤其是国有银行更加趋向于投资风险较低的产品;而城商行和农商行为了追求较高的收益率,不得不选择债券市场进行投资,而且他们习惯于通过债券市场的加杠杆操作提高收益,而货币市场杠杆操作相对较难;股份制银行在风险和收益的平衡上更加擅长,投资货币市场的产品在95%以上,而投资债券市场的也不低,92%左右。但股份制银行参与投资非标准债权的产品数量较多,占47%以上的产品会选择该类投资”,普益标准研究员林富美表示。

  高收益率资产稀缺

风险事件屡有发生

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